公链总锁仓指标调整方法及实例分析

总锁仓价值（Total Value Locked，TVL）是公链估值的重要指标之一，它衡量了当前公链生态繁荣程度以及基本面，特别是对DeFi有深度应用的智能合约公链。在刚刚过去的一轮小牛市中，公链币在二级市场的表现各不相同。但是即使是那些表现一般的公链如BSC，从TVL上来看，在崩盘519之后，锁仓量也是回调明显，但是币价却并没有别的公链（如Solana）表现出色。这是由于TVL的计算方法并不能正确的反应实际链上的锁仓量以及锁仓流动。

TVL中有非常大的一部分是由非稳定币组成的，而很多非稳定资产的价格会随着市场而波动，这造成了一种“用币价去解读币价”的错误评估方法。正确的TVL走势的计算应该是去除币价影响的。本文会介绍几种去除币价影响的公链TVL调整方法，以及用调整后的TVL对各公链的生态发展做一些简析。数据方面将采用锁仓排名（参照DeFiLlama的TVL排名）前10内的公链的2021年2月3日至2021年9月25日的TVL日统计，以及相应的各公链的公链币当日收盘价。

正常的TVL走势

从TVL走势来看，519后BSC崩盘明显，在经历两个月左右的横盘之后开始明显的回升。Solana从7月初开始TVL逐渐增长，9月开始呈指数增长。其他公链如Terra和Avalanche也有不错的表现。但是正如此前介绍的，由于币价的大范围波动，各公链的实际生态的TVL可能并不是如此。

图6，数据来源：ViaBTC Capital，CoinEx，DeFiLlama

总的来说，调整后的TVL可以让我们排除一些币价的影响，更为清晰的看到链上的资产流转以及锁仓动态。让我们对公链，特别是偏重DeFi类的公链生态发展有个直观认识，也可以在资产流转的早期布局新公链的公链币以及基础设施。

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