比特币大量流入交易所的结果：卖压、衍生品波动、山寨币齐涨

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CyptoQuant执行长Ki Young Ju26日在推特上表示，假设加密货币交易所的比特币净流入增加，接下来市场将面临三种不同的可能情景，也就是卖压增加、比特币被用作衍生品的抵押品，增加波动性、比特币交易对的山寨币季节。

1.卖压增加

Ki Young Ju认为，随着净流入增加，市场抛售压力将随之增加。交易员、投资人将资金转移到交易所的主要原因，可能是为了获利，或是降低其投资组合的风险，这可能导致抛售压力增加，使币价下跌。此前，各种分析师和指标都发出讯号，表明当前的看涨趋势缺乏来自衍生品市场的资金。

如果抛售压力增加，再加上缺乏足够的购买力道，将导致波动性大幅增加，可能不利于多头。

2.比特币被用作衍生品的抵押品增加波动性

大量资金流入交易所，并不一定意味着所有资金都会被立即出售。根据Ki Young  Ju的说法，比特币经常被用作衍生品的抵押品，比特币净流入的增加，可能代表衍生品规模将增加，而这是当前牛市中缺失的一环。目前，比特币期货和期权合约的交易量，都不如4月时规模那么大。衍生品市场的融资规模，能够使投资人了解当前整体市场的性质，而高度杠杆化的市场，将会导致波动性增加。

3.比特币交易对的山寨币季节

Ki Young Ju认为，最正面的结果是，比特币被出售，将有利于山寨币发展。投资人在卖出比特币后，可能会把资金转去购买各种山寨币，这对山寨币的走势将非常有利。

巨鲸牵动市场走向

在久违3个月后，比特币本周一度重返5万美元，这被认为与巨鲸的交易活动密切相关。根据区块链分析公司Chainalysis数据，从6月底到8月22日，巨鲸总共购入现值近100亿美元的比特币，目前巨鲸的比特币持有量，已回到2月时的水平。

不过Ki Young Ju10日曾在推特上分享图表警告，比特币的交易所巨鲸比率在8月大幅飙升，达到90%，是去年2月以来的最高水平，预告着潜在的大规模抛售将发生。

交易所巨鲸比率(Exchange Whale Ratio)是比较各大交易所前10位资金流入量和总资金流入量之间的相对规模，数值的上升则意味着巨鲸的抛售压力增加。

在比特币本周冲破5万美元时，Ki Young Ju23日在推特上表示，这次比特币的涨势，与交易所巨鲸的资金净流入有关，但交易所巨鲸比率、交易所资金流入均值(Exchange Inflow Mean)都已出现降温情形，表明修正即将到来。不过他也指出，修正规模可能比预期的要小的多。