比特币即将突破前高，探析中美两国投资者情绪差异及原因

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目前中美两国是比特币最为重要的交易市场。面对当前的比特币价格，两国社会和市场出现了一些较为明显的差异。我们团队探讨了美国社会究竟是如何看待18,000美金的比特币，与国内市场的情绪有哪些变化和差异。因此撰写此文，以供中国市场听到一些不同的声音。

11月18日，比特币强势突破18,000美元。截至发稿，BTC币价最高日内达到18970美元，直指2017年12月17日19,875美元，距历史高点仅仅“一步之遥”。此轮比特币价格的反弹始于今年3月，在创下3800美元的低谷之后，便一路高歌猛进，迄今为止已经上涨超400%。目前比特币总市值为3346亿美元，约合人民币2.3万亿元，一举超越了A股市值第一的贵州茅台(2.13万亿元)，也在周末一举超越了美国知名商业银行摩根大通(2.29万亿人民币)。而于此同时，我们发现中国市场和美国市场在这轮比特币牛市行情中，发生了一些不容小觑的差异。中国的投资者，在经历了这一场“浩荡50天”的单边上涨行情后，大多数人都在盼望回调和踏空了整个行情。但是，很多人渴望的回调和“牛市暴跌回调”迟迟不肯到来。又因近期某些交易所和OTC出入金等事件，中国的投资者对市场出现了一些担忧和恐慌。这些不稳定的因素导致中国投资者面对这场牛市的时候格外“冷静”。

美国投资者：1.8万美金?继续买!

面对1.8万美金的价格，美国市场上无论散户还是机构投资者都没有出现大面抛售，反而在大规模加仓，他们相信BTC还拥有强大的上涨势头。

我们团队经过几天的调研分析，以美国机构投资者，散户投资者为两个视角，主要展现给大家一个美国社会目前真实的面对1.8W美金的比特币是如何的心态，FOMO心态纠结有没有真正的到来?

—美国机构—

跑步入场

谈及美国机构，势必要谈论目前的机构入金渠道Garyscale。目前圈内众所周知，灰度基金的核心客户是美国的机构和家族基金办公室主导。就在上周，灰度总资产管理规模刚好突破100亿美元，与今年年初相比，增长了约 426%。11月21日，灰度旗下的BTC信托又在1.8万以上的价格一举购入10550枚BTC，总数已接近53万枚，占比特币总量的2.5%。如果除去已丢失的比特币，灰度拥有比特币数量应该占到真实流通量的3.6%。

和美国市场相比，面对1.8万美金的比特币，更多的中国投资者选择了出售并且实现收益，甚至认为价格会很快回落，因此选择摸顶做空。原因之一就是政治经济环境的不同：疫情、大选以及美元指数狂跌，都让更多的美国投资者将目光转向了比特币这一避险资产。

二、灰度等信托的产品由于产品设计的原因，产生了套利的机会

除了受疫情、大选以及美元指数走低的影响之外，灰度比特币投资工具的存在为机构投资者提供了套利空间。

二级市场上的GBTC(灰度比特币信托基金)长期处于溢价状态：每份GBTC的市场流通价值大于内含比特币的价值。美国的机构投资者可以通过GBTC在以下四种情况下进行合规的套利：

第一种情况，利用市场价差套利。当GBTC价格高于初始成本，才有可能盈利;

第二种情况，比特币借贷套利。GBTC卖出时的溢价部分扣除相关费用即为利润;

第三种情况，GBTC份额借贷套利。卖出时，GBTC溢价超过17%(此数值会上下浮动)才有可能盈利;

第四种情况，做空GBTC套利。溢价减去17%(此数值会上下浮动)部分即为盈利空间。

过去5年，GBTC平均溢价幅度为38%，最高的时候达到132%，套利空间十分可观。

三、相比国内，比特币在美国合规化的进展突破也是导致此次市场情绪差异的主要原因。

首先，灰度比特币信托是美国加密资产管理公司灰度投资(Grayscale Investments)旗下产品。该公司在 2013 年获得 SEC 的非公开配售豁免登记;2015 年获得美国金融业监管局(FINRA)批准上市，并成为世界上第一个公开交易的比特币投资工具。今年1月21日，灰度比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust)成功在美国 SEC(证券交易委员会)注册登记，并成为首个向 SEC 报告的加密货币投资工具。通过政府的监督，灰度比特币信托对机构客户更具吸引力。

国际支付巨头 PayPal 也在今年 10 月宣布将在其平台上推出加密货币买卖功能，该功能在10月29日正式上线，允许用户在Paypal软件中简单快捷得直接使用美元购买BTC。这个在全球拥有3亿用户的顶尖支付商的支持无疑加速了比特币的主流化进程，也意味着将会有越来越多的机构和人群接受这一新兴资产。

相比之下，国内的合规化进程暂未可知，而短期内受到一些交易所和出入金困难等问题的影响，国内投资者也出于风险考虑，没有特别大的想法进入加密货币市场，同时特别大的资金入场目前而言也是比较困难的。

诸如上述，我们发现面对本轮上涨行情，海外和国内因为环境和社会有一些差异导致面对市场的时候，出现了一些不同的想法。我们在有限的时间内撰写此文，还有很多信息以及不完善的地方希望大家多多提建议，欢迎联系我们!